Los precios del petróleo son marginalmente inferiores esta mañana, ya que la OPEP recorta su pronóstico para el crecimiento mundial de la demanda de petróleo para este año, pero las conversaciones estancadas para reabrir el estrecho crítico de la vía hídrica de Hormuz y los riesgos en el Mar Rojo prolongan las perturbaciones a los suministros globales.

Las perturbaciones físicas se extienden más allá de Hormuz. Los ataques de refinería y los incendios han golpeado a Rusia y Libia, mientras que los Houthis reclamaron otro ataque contra el complejo de Jazan de Saudi Aramco. El Mar Rojo se ha convertido en una ruta de exportación alternativa clave para el Reino, y los ataques de Houthi están poniendo esa válvula de liberación bajo presión.

Durante la noche vio API reportar un enorme inventario de crudo

API

Crudo +9,1 mm

Cushing +1.6mm

Gasolina -1.5mm

Destilados -600k

DOE

Crude +17.4mm (-1.4mm exp) - mayor construcción desde ene 2023

Cushing +1.61mm

Gasolina -968k

Destilados -10k

Después de que API reportó gran construcción, los datos oficiales mostraron una construcción de barriles casi sin precedentes de 17.4mm en stocks crudos (el más grande desde enero 2023), Cushing vio otra construcción mientras que los productos vieron sorteos para la segunda semana en una fila...

La acumulación masiva de petróleo fue impulsada por las importaciones que aumentaron al más alto nivel desde noviembre de 2024. EE.UU. importó más de un millón de barriles al día del petróleo la semana pasada, en parte impulsado por un aumento en las importaciones venezolanas y un retorno del petróleo de Arabia Saudita. Esta es una inversión aguda desde sólo unos meses antes cuando el petróleo fluía en cantidades masivas.

Importaciones netas al más alto desde junio de 2025 (gracias además de una gran caída en las exportaciones de crudo de los Estados Unidos al más bajo desde el nov de 2025) ...

Las acciones en el centro crítico de Cushing están cojeando 'tank bottoms'...

Como se detalla aquí, la Reserva Estratégica del Petróleo vio los declives de la semana pasada (con barriles de 6,1 mm que abandonan las cuevas de la sal), por debajo de $300 millones de barriles a su nivel más bajo desde enero de 1983. Sin embargo, las acciones comerciales totales de crudo aumentaron 11.3mm barriles la semana pasada - el más grande desde febrero ...

Desde finales de marzo se ha sacado del SPR un total de 117 millones de barriles de crudo, bajo un programa para liberar 172 millones de barriles como parte de un plan de socorro coordinado por el IEA destinado a reducir los costos energéticos.

La producción de crudo de EE.UU. también cojeó más alto cerca de los altos récords a medida que el recuento de la plataforma sigue aumentando...

La acumulación de petróleo viene incluso cuando el refinador se levanta y se sientan al nivel estacional más alto desde 2019. Los fabricantes de combustibles han señalado que tienen la intención de correr más difícil de lo habitual a través del tercer trimestre, un tiempo cuando las plantas suelen bajar para el mantenimiento.

WTI saltó abajo $83 después de los datos oficiales, conteniendo ganancias desde el viernes cerca de $77...

Curiosamente, Bloomberg señala que la demanda de gasolina estadounidense siguió siendo resistente frente a precios elevados de gasolina. Los precios de la gasolina minorista de EE.UU. son más de $4 por galón, casi $1 por galón (29%) más alto que el nivel del año pasado en este momento, según datos de la American Automobile Association. Sin embargo, la demanda de gasolina de esta semana es de sólo 36.000 barriles por día -- 0,4% menos que el año pasado.

Por último, como señalamos ayer, citando el estratega macro Bloomberg, Michael Ball, la estructura del mercado refleja ese estrés mejor que los precios directos. Las curvas Brent y WTI permanecen atrasadas y las grietas de refinación son elevadas, lo que indica una escasez a corto plazo. Las opciones son menos agresivamente bullish, con 25-delta llamadas skews en ambos puntos de referencia bajando a sus niveles menos bullish desde el 10 de julio.

Esto apunta a un mercado vulnerable a detectar las perturbaciones, al tiempo que aumenta el precio de un camino hacia la descalificación.

Tyler Durden

Wed, 08/12/2026 - 10:39