Por Michael Cada Rabobank

El informe del CPI estadounidense en línea de ayer fue el no-evento de su relativa insignificancia vs tumultuosos backdrops nacionales y globales sugirió que debería ser. Mientras tanto, en el ‘Beautiful Great Game’, es tiempo extra y sanciones, medallas y champán para algunos, y lágrimas para otros.

Irán sigue siendo desafiante. Trump dice que tiene “control total” de y “guardará” Hormuz. Espera que la UAE pueda transportar un producto mucho más refinado a través de Hormuz bajo el radar de lo que ya es, como banderas de Axios, “La desesperación de Diesel se está montando a nivel mundial”. Trump también espera que Teherán se desmorone frente al 300% de inflación, ya que el bloqueo estadounidense realmente está viendo aumentar los costos de importación 4x en venir sólo por tierra. A largo plazo, no se puede descartar una revuelta popular, pero hasta entonces esa amenaza se desploma en muchos lugares.

En Estados Unidos, a pesar de una derrota estrecha en la primaria gubernatorial de Wisconsin, la Alianza Socialista Democrática está aumentando para amenazar con hacer a la Parte Democrática lo que MAGA ha hecho a los republicanos. Incluso el Wall Street Journal ha notado el ascenso del pro-comunista Hasan Piker.

El Reino Unido ve hoy una elección parcial donde el líder de Reforma del Reino Unido Farage probablemente tropieza con el Conde Binface, un comediante que llevaba una basura de lata / basura en su cabeza. Mientras que muchos en Londres y Manchester pueden pensar que esta burla de una lucha populista de derecha con figuras mucho más derechas, de una manera también vista en los Estados Unidos, The Times’ toma es que Farage volverá al Parlamento en un estilo Trumpiano que va a sacudir aún más las normas políticas británicas establecidas.

Una encuesta para las elecciones estatales alemanas en Sajonia-Anhalt en cuatro semanas muestra el AfD de extrema derecha en 43%, el CDU del Canciller Merz 23%, el partido de izquierda 13%, el SPD 7%, los Verdes 5%, el mínimo para entrar en el parlamento, y el BSW de extrema izquierda y el FDP pro-business 4% y 2%, respectivamente. En resumen, el ‘centro sensible’ de CDU, SPD, FPD y Greens no puede gobernar en ninguna posible combinación, y quizás nadie pueda.

La inminente 2027 elecciones presidenciales francesas representan la amenaza de la reunión de Le Pen de extrema derecha de Melenchon en la ronda final, donde el primero quizás ofrece a los mercados el shock relativamente menor dado que este último ha hablado recientemente sobre la cancelación total de la deuda del gobierno francés.

Con ayuda, el FT pregunta hoy: "¿Por qué debe despertarse también un socialista?", argumentando: "Si la izquierda pudiera separar la economía de la cultura, el capitalismo tendría más que temer". Sin embargo, en otros lugares observa que el Collins de Boston Fed dice que los estadounidenses más pobres están luchando para hacer fines se reúnen mientras respaldan un aumento de tasa si la inflación sigue caliente que también les hará daño. ‘¿Por qué el capitalismo no debe despertar?’ es una pregunta clave que ignoramos al asumir cómo hemos jugado el juego hasta ahora todavía funcionará por delante.

No creas que esto es sólo un asunto occidental. India ha estado plagada de protestas juveniles enojadas llamadas ‘El Partido Cockroach’; Corea del Sur que gobiernan DPK está luchando con jóvenes votantes furiosos por la vivienda no asequible y la necesidad de apostar en el mercado de valores volátil para hacer que los fines se encuentren.

Desafortunadamente, no es sólo Hormuz resolver. El Wall Street Journal subraya que “War is Squeezing Another Global Chokepoint: The Black Sea”, donde Rusia está intensificando los ataques contra los envíos de granos mientras que Ucrania ha estado golpeando petroleros. Esa guerra y la del Medio Oriente también están conflando en el Mar Caspio, donde Ucrania ha golpeado cargas de Irán rusas, que vieron a Irán contemplar un ataque contra Ucrania en respuesta.

Moreover, Putin is reportedly now considering retaliatory seizures of European ships world-wide after his shadow flota has been interdicted by them. Eso podría requerir una respuesta firme, costosa y arriesgada.

La Eurovisión que prohíbe a los países en un “conflicto armado” o una “situación geopolítica sensible” acoger su concurso de canciones no será suficiente: Rusia ya está prohibida, por lo que esto es probable que esté dirigido a Israel, pero también cubre Ucrania – y podría contar también el reciente número fronterizo entre España y Marruecos?

De hecho, se necesita mucho más en tiempo extra. Un reconocimiento establecido que el libre comercio no es una política adecuada en un trastorno mundial geopolítico y neomercantilista de suma cero requiere que los países pregunten: “¿Qué es el PIB para?” Eso crea entonces un montón de preguntas de seguimiento, incluyendo “¿Para quién es el PIB?”

Incluso si dejamos libre comercio, nadie va a comprar en un neomercantilismo que hace que la gente se sienta aún peor. Por lo tanto, los países tendrán que encontrar formas de protegerse y hacer que la gente se sienta mejor.

Sí, existe el impacto inflacionario de los aranceles. Sin embargo, esa réplica de arrodilla pasa por alto que el neomercantilismo puede generar una respuesta de oferta que reduce los precios; y ve la parte relativa del PIB de la disminución del consumo frente al de la inversión y las exportaciones, mientras que el gasto de consumo todavía puede crecer significativamente en términos reales – lo hizo en China durante muchos años, por ejemplo.

Por lo tanto, el Hermoso Gran Juego requerirá nuevas estrategias y tácticas. Los viejos tendrán que ser sustituidos – y algunos serán enviados. El espacio impide un desglose más detallado de lo que esto puede implicar por delante, pero como se ha subrayado hace años, implica cambios estructurales en cómo funciona el gobierno, los bancos centrales, las empresas, los mercados e incluso la sociedad.

Como los últimos ejemplos, EE.UU. está quemando regulaciones como el requisito de reportaje de la era de Biden para las empresas estadounidenses; el Ejército de EE.UU. acaba de abrir sus rangos de pruebas a la industria privada por primera vez; y la PM Burnham del Reino Unido está hablando de sacudir lo que las calles de vape-shops-and-Turkish-barbers parecen con tasas de impuestos locales diferentes para diversos tipos de negocios. Además, el Tesoro de Estados Unidos ha abandonado Argentina e intervenido para ayudar a Japón – este último a un impacto limitado hasta que el BOJ se despierte, lo que podría desencadenar un tsunami para los aseguradores japoneses y el Yen porta comercio, que requiere aún mayor participación de Estados Unidos; y, por supuesto, el Fed está siendo reestructurado bajo Warsh y casi inevitablemente trabajará más estrechamente con el Tesoro.

Habrá sanciones: Estados Unidos acaba de vender deuda de 10 años al 4.68%, el mayor rendimiento desde el GFC. Si eso es un problema para Estados Unidos, imagina lo que significa para un sistema global construido en su espalda.

Habrá medallas de los ganadores y champán: el FT hoy señala, ‘Los gigantes de la calle Wall apuestan que los chips AI de Nvidia desafiarán las leyes de las finanzas’, donde “las empresas de capital privado apuestan que el hardware crucial tendrá su valor para los próximos años”.

También habrá lágrimas. La volatilidad de IA y los temores recientes ‘permanentes’ a un lado, AI es un tema de seguridad nacional que es conveniente que el sector privado esté dispuesto a financiar tantos esquemas que superan el costo del Proyecto Manhattan, ahorrando al estado el gasto, en el objetivo de... ganancias masivas(?); pero es el gobierno --y militar-- que probablemente querrán los frutos al final, y barato.

Esa dinámica de poder realpolitik es una regla de neomercantilismo clave que no querrías alejarte.

Tyler Durden

Thu, 08/13/2026 - 10:25