Después de la fea subasta de 10Y de ayer, hace unos momentos tuvimos la última de las subastas de reembolso de la semana, cuando el Tesoro vendió $25BN en papel 30Y (el mismo periódico que ha visto el brote de rendimiento en la semana pasada, desde la reunión FOMC más reciente de Warsh en la que dejó la larga espera a secar), y al igual que la subasta 10Y antes de ella, este también era bastante deplorable.
Precio a un alto rendimiento de 5,216%, la subasta siguió el Cuando se emitió 5,212% por 0,4bps...
... pero lo que es más importante, que precio al mayor rendimiento desde 2001 hace unos 25 años.
La oferta para cubrir fue de 2.392, descendiendo de 2.444 en julio y por debajo del promedio reciente de 2.429.
Los internos eran más agradables: Indirects cayó del 77,7% en julio - uno de los más altos en el registro - al 66,9%, que estaba justo debajo del promedio de seis-aucción del 67,0%.
Y con Directs cargando, y bajando el 21.6% de la subasta, que también estaba por debajo del promedio reciente del 22,5%, los concesionarios quedaron con 11,5%, 150bps más alto que julio, y un poco más que el 10,6%.
En general, esta era una subasta débil si apenas catastrófica, y mientras la demanda estaba allí, la pregunta más ominosa es dónde los rendimientos van desde aquí, y cuánto más alto puede el rendimiento en el largo plazo seguir aumentando antes de que algo finalmente rompe.
Tyler Durden
Thu, 08/13/2026 - 13:35