Fue hace casi un año, en noviembre de 2025, cuando calculamos por primera vez que la superciclo AI se enfrentaba a un gran problema: un déficit de energía de 44 centrales nucleares, o GW o energía, para 2028.

Un gran problema para la revolución de la AI: una escasez de energía de 44 centrales nucleares en 2028 https://t.co/2ciiUudp8T

— cerohedge (@zerohedge) 12 de noviembre de 2025

Avanzamos a la semana pasada cuando hicimos otro descubrimiento impresionante: la razón por la que el gobernador de Texas Abbott congeló el despliegue de nuevos centros de datos en su estado es porque el número de solicitudes de interconexión que enfrenta ERCOT se había elevado a 474 GW (de los cuales el 90% eran centros de datos), cuando la demanda de energía más alta del estado acaba de alcanzar 91GW. Huelga decir que esto nunca sucederá en (quizás) cien años, pero sí provoca la pregunta que hemos estado haciendo durante años: ¿de dónde vendrá la energía.

¿Cuán matemáticamente imposible es la matemática de energía detrás de la puesta en marcha del centro de datos? Solo Texas se enfrenta a 474GW de solicitudes de interconexión (ERCOT), de las cuales el 90% son centros de datos. Es por eso que Abbott hizo un lanzamiento de nuevos centros de datos en Texas.

Para contexto, ERCOT todo el tiempo... pic.twitter.com/sdl26FPmwL

— cerohedge (@zerohedge) 8 de agosto de 2026

Bueno, como resulta, la respuesta no es nada. Según nuevas proyecciones de Wood Mackenzie, más de dos tercios de la electricidad buscada para el boom de inteligencia artificial en EE.UU. no es probable que se materialice debido a proyectos "fantom" y lanzamientos de larga duración.

La consultoría, que se inspiró no sólo en nuestro reciente uso del término "bragawatts", sino en el informe de Bernstein vino de (link here for pro subs) que llegó a la misma conclusión...

¿Crees que se trata de fichas? Piense de nuevo: la próxima crisis de AI es compute real vs "bragawatts"

"Sin duda no tenemos una bola de cristal, pero hemos pasado mucho tiempo en la industria del centro de datos y creemos que somos bastante buenos al olfatear las construcciones reales de los "bragawatts"....

— cerohedge (@zerohedge) 21 de julio de 2026

... dijo que ve a los operadores de la red y los servicios públicos estadounidenses que probablemente se comprometan a alrededor del 28% de los 1.066 gigawatts solicitados para proyectos del centro de datos (como la mayoría sabe ahora, un gigawatt es la capacidad generadora equivalente de un reactor nuclear tradicional: suficiente energía para alimentar alrededor de 750.000 hogares durante un año, o alrededor de 10-30 centros de datos).

Aunque sin duda nadie espera que se construya cada proyecto propuesto, Bloomberg señala que los datos revelan cómo las proyecciones infladas de la demanda de energía futura complican la planificación y presupuestación por parte de los servicios públicos y operadores de redes. Esto puede traducirse en facturas de utilidad más elevadas, ya que los costos de capital para mejorar la infraestructura suelen cubrirse mediante subidas de tarifas.

"Todo el mundo está tratando de averiguar las reglas de la carretera para hacer este el proceso más eficiente sin aumentar los precios de la red", dijo Alex Klaessig, cofundador de la empresa de inteligencia del mercado energético Halcyon.

Los desarrolladores han estado tomando un enfoque de escopeta para lanzar proyectos a los servicios públicos, buscando avanzar en la construcción de AI. Eso es abrumadora red de EE.UU. y crear aún más centros de datos. La explosión de las solicitudes está extendiendo los plazos de aprobación, forzando más aplicaciones a ser examinadas que nunca antes, y amenazando con socavar los esfuerzos de los Estados Unidos para competir en la carrera global de IA. Es lo que llevó a Texas a poner una pausa en toda la construcción del centro de datos.

Por supuesto, el contrafactual por el lobby pro-AI surgió inmediatamente, para saber: "Si no permitimos que estos centros de datos vengan en línea tan rápido como podamos, entonces podríamos perder los beneficios futuros de AI", dijo Klaessig, oblicua que los beneficios futuros de la IA ya son tan buenos como perdidos cuando uno considera que en este mismo momento China está construyendo 37 reactores nucleares mientras que Estados Unidos está construyendo... cero.

Mientras tanto, al igual que el pedido doble (y triple, y cuádruple) en la industria semiconductora, algunos desarrolladores están lanzando el mismo proyecto a múltiples utilidades, con planes para seguir adelante con la aplicación que aterriza la mejor oferta y aprobación más rápida. Eso crea lo que la industria llama aplicaciones "fantasmas", complicando esfuerzos para predecir con precisión la verdadera demanda de energía.

"Los operadores áridos no saben cuáles son reales y cuáles no son", dijo Glenn Schwartz, quien encabeza la política energética en consultoría de la firma Rapidan Energy Group. Él estima que sólo el 20% al 30% del poder que los desarrolladores están buscando irá hacia proyectos que se construyen, debido en parte a solicitudes fantasma.

Las colas de cuadrícula inundadas no son específicas para los centros de datos: los proyectos renovables se ven dificultados regularmente por largos tiempos de espera para conectarse a redes eléctricas en todo el mundo.

Aunque es imposible determinar cuántos pedidos son duplicados, Reid Ramdathsingh de Rystad Energy estima que alrededor de la mitad de las aplicaciones son creíbles en la red más grande de Estados Unidos, operada por PJM Interconnection LLC, que sirve a 67 millones de estadounidenses de Illinois a Virginia. Él ve el 14% de las aplicaciones como legítimas en la red principal en Texas, un estado que ha visto el crecimiento del centro de datos más rápido.

PJM dijo en una declaración que ha tomado medidas para mejorar la previsión de grandes cargas.

Por supuesto, los 1.066 gigavatios de aplicaciones citados por Wood Mackenzie requerirían un salto asombroso en la capacidad eléctrica estadounidense. La cantidad representa el 83% de la capacidad total de generación de servicios públicos de la nación a finales del año pasado, según la Administración de Información Energética de los Estados Unidos.

Haciendo que las cosas empeoren y añadiendo al caos, muchas aplicaciones son de empresas sin experiencia previa construyendo instalaciones con necesidades energéticas que pueden rivalizar con ciudades de tamaño medio. Los proyectos de esos desarrolladores de primera vez son a menudo desproporcionadamente grandes, aunque generalmente menos probable que lleguen a fructificar que los de las grandes empresas tecnológicas bien establecidas, dijo el analista de Wood Mackenzie Caitlin Connelly.

Para descifrar las solicitudes, muchas utilidades han introducido costos de aplicación elevados, exigiendo calificaciones crediticias colaterales y casi perfectas. Tales requisitos son los pequeños y medianos desarrolladores que a menudo pagan los costos de proyecto por adelantado y luego venden instalaciones completas a empresas de IA bien capitalizadas.

Atravesando una cola solía ser directa con utilidades que ofrecían electricidad a los desarrolladores, según Brad Richter, vicepresidente senior de energía en Hut 8 Corp., que administra 11 centros de datos. Ahora, en su mayor parte, los servicios públicos están diciendo: "Ya no lo tengo", dijo Richter, señalando que esos proveedores de energía están cada vez más "cerrados para los negocios".

Como hemos informado anteriormente, el gobernador de Texas Greg Abbott ordenó a los reguladores el 3 de agosto para auditar cada centro de datos buscando acceso a la red principal del estado, pasándoles efectivamente las aprobaciones de esos proyectos hasta que se completen las revisiones. Su llamada sorpresa pone en riesgo $13 mil millones en ingresos de la industria y amenaza con retrasar casi una quinta parte del gasoducto del centro de datos de América a mediano plazo, según BloombergNEF.

El Consejo de Fiabilidad Eléctrica de Texas está rastreando alrededor de 474 gigavatios de solicitudes de conexión, con alrededor del 90% de los de centros de datos, según Abbott. Ese total, Bloomberg señala parafraseando verbatim lo que dijimos esta semana, "es más de cinco veces la demanda récord del sistema".

Ercot utiliza múltiples etapas de detección para distinguir entre proyectos especulativos y creíbles, dijo un portavoz.

Exelon Corp., un propietario de la utilidad que atiende a clientes de Illinois a Delaware, en julio recortaba su oleoducto de demandas energéticas de centros de datos en casi un 40%, dejando una cola de alrededor de 11 gigavatios. Exelon prioriza las solicitudes de conexión que probablemente lleguen a fructificar.

"Los usos están usando lo que se refieren como un modelo "de primera y primera merecida", a diferencia de un modelo "de primera y primera merecida", para deshacerse de personas que realmente no tienen la capacidad de entregar", dijo Brian Janous de Cloverleaf Infrastructure LLC, que trabaja con utilidades para desarrollar sitios listos para construir para los usuarios y proveedores de centros de datos.

Y para un seguimiento más detallado de lo que significa esta falta de energía, instamos a los lectores a pasar por el último informe de Madison Rezaei de Bernstein, titulado "Data Center Pipeline Probabilities: Separar a los desarrolladores creíbles de los tipos con PowerPoints", (disponible a los suscriptores profesionales), en el que el banco escribe que "de los 492GW de capacidad actualmente en nuestro conjunto de datos, anticipamos que 33% (135GW) son construcciones creíbles. Hay una serie de cortes de pelo en progreso aquí, el más significativo de los cuales es el escenario - consideramos que el progreso de la construcción física es un indicador importante de credibilidad, mientras que los comunicados de prensa brillantes sólo van hasta ahora. El corte de pelo inquilino es el siguiente más pronunciado - para un inquilino de IG de alta calidad, la certeza aumenta; mientras que para algunos de los mineros o neoclouds de cola larga, la credibilidad es menor. El corte de pelo patrocinador también es significativo, aunque menos que los dos anteriores - este es un espacio de movimiento rápido y no queríamos sobrepenalizar a los nuevos participantes que están mostrando signos claros de desarrollo y firma de arrendatarios. Y, por último, aunque hay mucha charla de NIMBYismo y obstáculos legislativos, no es una gran pérdida para DC construye hoy (en justicia, estamos abriendo en construcciones que ya están en progreso)."

Rezaei continúa: "Somos gente de infraestructura, por lo que tendemos a burlar a los conservadores y no dar crédito significativo para los anuncios antes de ver el progreso de las construcciones. Así es como terminamos en la tasa de construcción del ~33%. Importantemente, no estamos tomando un stand (hoy) sobre el momento actual de ese oleoducto. El conjunto de datos sugeriría la entrega de ~88GW para finales de 2028 (muy poco probable). Consideraríamos que el número 135GW es de 5 a 10 años de construcción (casi, sin duda, en los últimos años)".

Tema básico: muy poco de las proyecciones de la IA que ves y escuchas cada día sobre el ritmo y tamaño de la IA se materializarán. Eso también significa que tanto del capital ya invertido en dicho despliegue será desperdiciado. La pregunta es cuán grande será el impacto negativo en las acciones cuando la gente finalmente haga las matemáticas.

Más en el informe de Bernstein disponible para subs.

Tyler Durden

Fri, 08/14/2026 - 09:20