El analista de Jefferies Lloyd Byrne escribió en una nota el lunes que el aumento de márgenes de productos refinados, mayor demanda de energía a gas, y la mejora de las estimaciones de ingresos están proporcionando vientos de cola claros para las existencias de energía, incluso a medida que las valoraciones y técnicos aparecen estirados.

Byrne mostró que la fuente más clara de fuerza en el mercado energético está refinando. Los seis meses del puerto de Nueva York se distribuyen diesel a crudo hasta $100 (Índice HOCL1 en Bloomberg) y se ha movido en estrecho tándem con el Fondo de Energía Select Sector SPDR (XLE).

Incluido en el informe "10 Charts That Mattered" que Byrne publicó para los clientes el lunes es el gráfico No. 9, titulado "Energía " Materiales entre alta calidad, High Real Rate Favoritos".

Él hace el caso de que el aumento de márgenes de productos refinados y un entorno de alto valor real favorezcan varias acciones de energía y materiales. Los materiales no se benefician de refinar los márgenes, sino más bien del entorno de tipos más elevados.

En el lado energético, delineó cómo Valero es el mejor juego de pan de crack porque se beneficia directamente de márgenes de refinación más altos. A continuación, señaló que ConocoPhillips y EOG son productores de aguas arriba, lo que significa que se benefician principalmente de los precios más altos del petróleo crudo y del gas natural, no mayores márgenes de refinación, mientras que las industrias CF, Avery Dennison y Crown Holdings son acciones de materiales que se benefician en un entorno de mayor tasa.

Puso un gráfico que muestra el rendimiento protegido por la inflación del Tesoro de 10 años en alrededor del 2,5%, situando tasas de interés reales en el percentil 79 desde 1997. En otras palabras, los costos de préstamo ajustados por la inflación son extraordinariamente altos.

Byrne ve la energía y los materiales como refugios atractivos para los inversores en un régimen de alto rendimiento, pero sólo Valero tiene exposición directa a la explosión del gasóleo.

Diesel crack hits record $102. Esto es absolutamente sin precedentes.

La economía industrial se detiene o los consumidores están a punto de ser golpeados con el mayor paso de energía en la historia pic.twitter.com/OtAdgrCvb3

— cerohedge (@zerohedge) 17 de agosto de 2026

Luego señaló flujos de ETF, que sólo indican que los inversores están favoreciendo cíclicos.

Materiales ETFs han recibido flujos netos equivalentes al 28,6% de los activos anuales hasta la fecha, seguido de industriales al 16,7% y energía al 14,1%. La tecnología, por otro lado, es de sólo 4,1%.

A la inversa, los inversores han estado descargando acciones semiconductoras.

La clave es que los inversores están rotando de semiconductores y en cíclicos, especialmente materiales y energía. Las robustas entradas anuales a fecha de la energía permanecen intactas, con márgenes de refinación y revisiones positivas de los ingresos, lo que sólo puede sugerir nuevas rotaciones en cíclicos.

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Tyler Durden

Tue, 08/18/2026 - 14:45