Por Bas van Geffen, estratega macro senior en Rabobank

Phil Connors ha despertado a otro caso del mismo día. Se dice que Estados Unidos, Irán y Omán están cerca de un nuevo acuerdo para reabrir el Estrecho de Hormuz. Axios informa que EE.UU. busca un anuncio hoy. Por lo tanto, los futuros de Brent descendieron a $79/barrel y mercados de capital se reunieron más, para que el S plagaP 500 estableciera un récord nuevo alto.

El acuerdo reportado podría haber sido escrito hace un par de semanas. Axios imprime que el acuerdo incluye una ruta de transporte por aguas iraníes y el envío por el lado de Omán, mientras que las partes trabajan para limpiar minas desde el medio del estrecho. No se cobrarían multas ni honorarios por el período de 60 días que abarca este acuerdo. Que todo parece muy similar al acuerdo anterior – que fue torpedeado por ataques renovados en barcos.

Ese no fue el único “acuerdo” en las últimas semanas que resultó insostenible (o completamente inexistente). ¿Vendrá la trinchera su sombra hoy, o el trato realmente aguantará esta vez?

Incluso si este acuerdo no es inmediatamente hundido por un drone o un ataque de misiles, hay un camino largo y arriesgado por delante. Actualmente, las negociaciones se centran claramente en la prevención de la nueva escalada, y el acuerdo temporal no ofrece soluciones permanentes para los principales puntos de adherencia.

Por ejemplo, las fuentes de Reuters informan de que persiste el desacuerdo sobre las tasas de tránsito después de estos 60 días. Pero esa no es la parte sorprendente. Los medios regionales sugieren que el desacuerdo supera la cantidad imputada. Afirman que Irán exige una cuota del 7%, con exenciones para barcos chinos y rusos, mientras que EE.UU. propuso el 5%.

Si esto es incluso remotamente cierto, eso marcaría un gran cambio de la posición original de Estados Unidos de que la libertad de navegación es incompatible con cualquier tarifa. Geopolíticamente, marcaría una derrota aún mayor para Estados Unidos. Si Estados Unidos no puede restaurar el estado del Estrecho de Hormuz, entonces seguramente Washington no puede esperar extraer concesiones sobre el programa nuclear iraní.

Por lo tanto, el presidente Trump puede tener que elegir entre un acuerdo sobre los términos de Irán o escalar. Eso, a su vez, sugiere que podría ser cuestión de tiempo antes de que Trump exprese su frustración con las negociaciones de nuevo, y podemos estar en otras semanas de invierno.

Como tomamos nota en nuestro Perspectivas Mensuales ayer, el peligro no es repetidamente reviviendo el mismo día comercial – de hecho, eso haría la vida mucho más fácil. El peligro es que el ciclo finalmente se rompe y el script cambia. Agrego que en parte puede depender de los comerciantes si eso sucede. Mientras Phil se da cuenta de que está reviviendo el mismo día una y otra vez, él cambia su comportamiento – algunos días hasta el punto de imprudencia.

A pesar de la disminución de los precios de Brent, diesel y gasolina siguen siendo suficientemente elevados para que los gobiernos adopten medidas de apoyo. El gobierno italiano anunció una ampliación del impuesto diésel hasta el 25 de agosto, y el Primer Ministro Meloni dijo que el país consideraría más ayuda financiera si los precios del combustible siguen aumentando.

Los altos precios de la electricidad se suman a la carga del costo. El clima caliente aumenta la demanda de electricidad mientras que la sequía obliga a Italia a sustituir la generación de gas para la energía hidroeléctrica (y varios países europeos también han bloqueado temporalmente las centrales nucleares debido a altas temperaturas de agua enfriadoras).

En consecuencia, el gobierno italiano ha pedido a Bruselas que le dé paso a su déficit presupuestario hoy. Las normas de la UE incluyen cláusulas de escape para gastar en defensa y energía. Roma ha indicado que tiene la intención de utilizar la asignación total del 0,3% para medidas energéticas y ha solicitado el 0,9% de margen para gastos de defensa.

En otros lugares, la Casa Blanca está redactando una prohibición de importación de transceptores chinos, que se utilizan para transmitir datos entre servidores dentro de los centros de datos.

Reducir el ascenso de la IA china y los sectores conexos puede ser parte de la racionalidad. Los fabricantes chinos dominan el mercado para estos transceptores de fibra óptica; sus modelos AI están compitiendo con los modelos estadounidenses; y la fabricación de chips de China también está mejorando.

Además de la seguridad y protección de la cadena de suministro para la industria nacional, la ciberseguridad puede ser otra razón para esta prohibición. La noticia sigue un informe del Comité de la Cámara de Representantes de que las empresas chinas de telecomunicaciones siguen conectadas a centros de datos estadounidenses, aunque la FCC prohibió que estas empresas se conectaran directamente a las redes estadounidenses. Los expertos advierten que estos componentes podrían permitir que China exfilte datos o interrumpa servicios.

Tyler Durden

Wed, 08/05/2026 - 10:15