Los futuros extienden las pérdidas del lunes a medida que la cinta Tech continúa desentrañando; Semis global fue golpeado ayer y otra vez durante la noche (a pesar de los mejores intentos de Goldman y JPM para forzar al minorista a comprar los cuchillos caídos) con acciones asiáticas y especialmente Corea (-10%) llevando el bruñido con miedos de la competencia china acelerando la venta y luego devolviendo hacia los Estados Unidos. A partir de las 7:00am ET, los futuros de ScienteP bajan 0,2% con la tecnología golpeada empujando el Nasdaq 0,9% inferior y dejando el índice fijado para una ejecución de cinco días de pérdidas por sólo la segunda vez este año. Semis son de nuevo inferior pre-mercado liderado por la debilidad en Nvidia, Intel y Micron, mientras que los nombres de Mag7 son mayoritariamente oferta y rendimiento. Mientras que los Defensivos son los principales cíclicos, hay ofertas a Discretionary y Financials ya que ambos sectores miran hacia fuera de rendimiento. A medida que JPM escribe en su puesto de Market Intel esta mañana (disponible a subs pro), el mercado es barrido en un tono de riesgo (donde todas las noticias siguen siendo vendidas) que continúa tanto la ampliación en los EE.UU. como un ex-EE.UU. de rotación donde la UE puede seguir superando como inversores inclinados hacia el valor; la pregunta de $64 trillion permanece cuando Semis / AI encontrar un fondo. Hay algunas buenas noticias como expectativas (porque ciertamente no están teniendo lugar) de Estados Unidos, las negociaciones Irán están reduciendo los precios de los productos básicos. Como tales rendimientos se reducen 3bps, el USD es plano, y los productos básicos son más débiles liderados por la Energía y Precious con Base y Softs los outperformers. Los datos macro de hoy se centran en la impresión semanal ADP, índices de precios de vivienda, confianza en el consumidor, datos de importación / exportación, inventarios e indicadores de actividad regional Fed.

En el comercio de premercados, los productores de chips y otras empresas relacionadas con AI están extendiendo su venta mientras las preocupaciones sobre el progreso de China en la elaboración de chips avanzados pesan sentimientos. Esto también está exasperando preocupaciones sobre la sostenibilidad del boom del gasto de AI que ha impulsado el sector en los últimos años.

Tesla y Nvidia están infravalorando las existencias Magnificent 7 durante la venta en los fabricantes de chips y las empresas vinculadas con AI:

Microsoft +1,1%, Apple +0,6%, Meta Platforms +0,4%, Alphabet +0,1%, Amazon +0,1%, Nvidia -1%, Tesla (TSLA) -1,4%.

Applied Digital (APLD) gana 2,9% después de que el diseñador de infraestructura digital reporte ingresos de cuarto trimestre a $258,7 millones, un aumento del 407% de hace un año.

Cadence Design Systems Inc. (CDNS) es un 2,5% después de que la compañía electrónica de software de automatización de diseño reportó resultados de segundo trimestre que superaron las expectativas y aumentaron su pronóstico de año completo.

Carrier Global (CARR) salta 5,1% después de que la compañía HVAC impulsara su previsión de ventas durante todo el año.

United Parcel Service Inc. (UPS) es un 2,7% después de impulsar la orientación para el año, sugiriendo que el mensajero se está beneficiando de precios fuertes ya que funciona para cambiar el volumen de envíos de comercio electrónico de bajo nivel a paquetes más rentables.

En otras noticias corporativas Johnson & Johnson accedió a un compromiso de $5.5 billones para resolver litigios relacionados con afirmaciones que sus productos de talco causaron cáncer de ovario. Se dice que KKR está explorando opciones para LS Automotive India incluyendo una venta. En acuerdos, se dice que Curium está en conversaciones avanzadas para adquirir la compañía de radiofarma Lantheus Holdings en una transacción que podría valorar Lantheus hasta $8 mil millones, incluyendo los derechos de valor contingente. Stellantis aceptó vender su negocio de reparto de coches Free2move a una empresa alemana de capital privado, parte de un plan por el fabricante de coches Fiat y Peugeot para salir de negocios sin fines de lucro y reorientar las inversiones en las marcas y regiones principales.

Si bien la volatilidad de varias semanas en los fabricantes de chips se está removiendo en medio de nuevas preocupaciones sobre la emisión masiva de deudas, el gasto de IA financiado por la deuda y el aumento de la competencia de China, los comerciantes están rotando en acciones de consumo y otros sectores que tienden a generar ingresos relativamente estables independientemente del ciclo económico. Los precios bajos de crudo también alivian la angustia inflacionaria, con Brent bajando 3% a $86 por barril. El punto de referencia mundial está cayendo durante un tercer día consecutivo mientras Estados Unidos e Irán extendieron su pausa en hostilidades. El enfoque se centrará ahora en las conversaciones entre Teherán y Omán sobre la reanudación del tráfico en el Estrecho de Hormuz.

“Es perfectamente legítimo que los inversores diluyan sus posiciones en semiconductores. Es un buen momento para tomar algunas ganancias y diversificar”, dijo Vincent Juvyns en ING Groep NV. “ Dicho esto, aconsejo a los clientes que permanezcan invertidos ya que la visibilidad es bastante buena para el sector”.

Hay más que ganancias para considerar en los próximos días, por supuesto. El vuelo Frank de Citadel Securities, jefe de estrategia macro de la firma, espera que la Fed aumente las tasas de interés esta semana. “El mercado puede estar subestimando una vez más el alcance del cambio de halcón en el Fed”, escribió Vuelo en una nota. Una caminata “terminaría enfáticamente la era de orientación hacia delante” al subrayar la independencia de la Fed, dijo.

Mientras tanto, la red cada vez más interconectada de dependencias entre los fabricantes de tecnología y las startups de AI sigue suscitando inquietud. El riesgo de estos acuerdos “circulares” se destacó el año pasado aquí, y aunque los mercados se olvidaron de todo, ahora están una vez más asustados. Para el estratega jefe de JonesTrading Mike O’Rourke, los inversores pueden “hablar sobre el almacenamiento compute todo lo que quieren y la demanda fundamental, pero está claro que una parte significativa de las ventas de Nvidia proviene de un ecosistema que Nvidia está creando artificialmente”. El resultado es que la “sólo certeza que uno puede tener es el alto grado de incertidumbre en el entorno AI”, dijo.

Las señales del mercado de crédito son un indicador a corto plazo más relevante que las valoraciones EPS para los hiperescaladores, señala Manish Kabra en la Societe Generale. Cuando hay un pico en los CDS se extiende, debe indicar que el mercado comienza a precio en una mejora en el flujo de efectivo libre de los hiperescaladores y un fin a una derating. Pero no se espera una inflexión en FCF hasta la segunda mitad de 2027, añade Kabra.

La brecha entre la volatilidad de un solo stock y el índice está fuera de sus alturas, pero permanece cerca de los extremos históricos, consistente con una correlación implícita muy baja. El efecto combinado de la dispersión y la rotación del sector bajo la superficie han causado movimientos individuales de acciones para cancelarse entre sí en el nivel de índice dentro del S plagaP 500.

En otros lugares de los mercados, los futuros de maíz en Chicago aumentaron a medida que los datos gubernamentales apuntaban a la caída más aguda de las condiciones de los cultivos estadounidenses en tres años, lo que podría reducir la oferta. La red eléctrica más grande de EE.UU., Interconexión PJM, advierte que los centros de datos pueden enfrentarse a los outages involuntarios bajo un plan para evitar los desmayos generalizados y proteger a los contribuyentes residenciales de los picos del precio de la electricidad.

Asia llevó el brunt de la venta del martes. El punto de referencia regional se dirigió a una corrección después de SK Hynix y Samsung Electronics Co. arrojó más del 13% en Seúl. The KOSPI tumbled 10%, closing at session lows following another 20 minute marketwide halt, on concern about circular AI financing and new DUV capacity from China which may increase memory supply. El derrame macro continúa. Como KOSPI está más abajo del 30% del pico, Goldman estima el efecto de la riqueza minorista para reducir en ~15bp del PIB. La caída en las acciones también facilita la presión de financiamiento de la ETF apalancada, especialmente como la govt continúa aumentando el control sobre el producto.

Las acciones de tecnología también se deslizan en Europa, pero eso se ve compensado por la fuerza en bienes de consumo y acciones de automóviles, con el Stoxx 600 hasta 0,4%. El gigante europeo ASML prorrogó pérdidas durante la semana al 10% tras la aparición de un posible rival respaldado por el Estado chino. Sin embargo, el avance de las acciones en el Stoxx 600 superó a los declives en número por más de dos a uno incluso como ganancias de Barclays Plc, LVMH y Unilever Plc sacó una reacción mixta. El parámetro Stox 600 aumentó 0,4%.

En FX, el índice Bloomberg Dollar Spot aumenta 0.1% mientras los inversores esperan la decisión de la Fed para más adelante esta semana. Los futuros de los tipos de interés implican aproximadamente un 38% de probabilidades de un aumento trimestral el miércoles. Es probable que el Fed deje las tasas sin cambios pero renovadas tensiones en el Medio Oriente y la decisión del presidente de Fed Kevin Warsh de celebrar una conferencia de prensa “ha hecho una llamada más cercana de lo que nadie hubiera pensado hace un par de semanas”, escribió Erik Weisman, economista jefe y gerente de cartera en MFS Investment Management

JPY se retira ligeramente contra los USD dada la reciente modesta fuerza en el DXY; USD/JPY permanece bajo el pico del 23 de julio en 162.42.

EUR es modestamente más suave contra los USD en medio de la falta de catalizadores frescos. EUR/USD reside en el extremo inferior de un rango de 1.1354-1.1380 en el momento de escribir.

GBP ha sumergido menos de 1.33 (vs high 1.3305) en medio del mencionado DXY junto con controladores limitados específicos del Reino Unido en la sesión.

En tarifas, 10Y TSY rendimientos son menores de 3bps a 4.62%, menos 10bps desde el 23 de julio cuando Brent cotizaba hasta $100, con UK gilts ligeramente superior a rendimiento mientras los inversores recortan sus apuestas Bank of England rate-hike antes de la reunión de esta semana.

En los productos básicos, los precios del petróleo se deslizan por un segundo día, con Brent sentado alrededor de $86 habiendo tocado $100 la semana pasada. Eso es mercados de bonos boyantes, con rendimientos que caen a través de EE.UU., Europa y el Reino Unido. Los precios del oro bajan, aunque tienen más de $4,000/oz, y Bitcoin se resbaló por debajo de $64,000.

Mirando el día que viene, los datos económicos incluyen el balance comercial anticipado de los bienes, inventarios al por mayor, índice de confianza del consumidor de la Junta de Conferencias de julio, índice de fabricación de Richmond Fed, condiciones de negocio, actividad de Dallas Fed Services, Índice de precio de la casa de mayo FHFA y confianza del consumidor de Francia julio. También conseguiremos una gran cantidad de ganancias incluyendo Visa, Coca-Cola, Boeing, NXP Semiconductors, Teradyne y Ford.

Captura de mercado

Noticias de la noche

El índice Kospi sigue una débil sesión de EE.UU. más abajo, cayendo hasta el 10,7%. Las acciones relacionadas con semiconductores de Asia se someten a una intensa presión de venta arrastrando el índice MSCI AC Asia Pacífico por encima del 3%

El Kospi cayó hasta el 10,7%, rumbo a la peor sesión desde principios de marzo como Samsung Electronics y SK Hynix slid más del 12%. Korea Exchange desencadenó un interruptor para el punto de referencia, marcando su octavo detenimiento este año

Funcionarios alemanes están…