By Benjamin Picton, senior market strategist at Rabobank
Los índices de equidad de EE.UU. y Europa estaban firmemente en el negro el viernes, ya que la reciente carrera en rendimientos de bonos tomó un respiro. El SplP500 cerró 46 puntos más alto en 7811 con fuertes ganancias en los sectores inmobiliario, discrecional, sanitario y financiero. Los rendimientos de 10 años de los EE.UU. fueron más de 1bp más alto en el día, pero por casi 7bps en el curso de la semana con la mayoría de la disminución de los rendimientos llegando el jueves.
El rendimiento en bonos franceses de 10 años cayó en 4.2bps para cerrar la semana ligeramente inferior. Eso ayudó a impulsar la CAC40 a una ganancia del 0,95% el viernes, con Arcelor Mittal, Capgemini, L’Oreal, Hermes y Renault entre los más prolíficos ganadores. Las acciones de Renault obtuvieron un impulso de las noticias de que la Unión Europea establecerá una cuota de 350.000 contra las importaciones de vehículos híbridos chinos y híbridos enchufables, por encima de los cuales se iniciarán aranceles mucho más pronunciados.
En el contexto, las exportaciones chinas de automóviles híbridos al mercado europeo han aumentado de aproximadamente 300.000 en 2025 a unos 800.000 en 2026 según el Financial Times. El Comisario de Comercio de la UE, Maros Sefcovic, espera que la nueva medida de salvaguardia reduzca las importaciones chinas en más del 50%. Importantly, the measures were agreed bilaterally with Beijing (thereby minimizing risk of retaliation) and do not require any evidence of market abuse to be enacted.
Politico informó durante el fin de semana que a Alemania le gustaría que Gran Bretaña aumentara los aranceles a los vehículos eléctricos chinos a cambio de acceso preferencial al mercado europeo en medio de un sentido persistente en el continente que no se debería permitir que Gran Bretaña acarree los beneficios de la adhesión a la UE. Un deseo de hacer que los británicos sientan las consecuencias de enfatizar su propia soberanía por encima del acceso económico en 2016 es particularmente agudo en Francia, donde las tentaciones hacia el tórax nacionalista son quizás alentados por siglos de rivalidad con Gran Bretaña y el contexto de una inminente elección presidencial donde se espera que los candidatos populistas hagan bien.
El quid-pro-quo alemán para Gran Bretaña recuerda fervientemente el acuerdo ofrecido a Canadá por los Estados Unidos, por el cual una tarifa externa común frente a China parece haber sido el precio de admisión para Canadá para asegurar los términos más favorables de acceso al mercado estadounidense de cualquier país. En ese caso también había un montón de torácica nacionalista (o critura de codos) pero la administración de Trump vio ese arreglo como necesario para evitar que China hiciera mercancías en el mercado americano a través de puertos canadienses. En el caso de Gran Bretaña, el movimiento parece ser más sobre la solidaridad de señalización ya que el volante está en el lado equivocado del coche ya actúa como una barrera comercial de tipos que impide que los híbridos chinos fluyan por el Reino Unido hacia Europa en gran número.
Canadá ha estimulado la oferta de los Estados Unidos para que pueda mantener plena soberanía sobre las decisiones comerciales, pero esto ha llegado a un costo para los exportadores canadienses que normalmente habían enviado aproximadamente dos tercios de sus productos al mercado estadounidense. Las cifras de empleo publicadas por Statistics Canada la semana pasada confirmaron que la economía canadiense derrocó 68.300 empleos en septiembre, tras una disminución de 41.700 empleo en agosto. La tasa de desempleo aumentó del 6,4% al 6,5% a pesar de la disminución de la participación laboral. La economía canadiense probablemente habría estado en peor forma si las guerras en el Oriente Medio y Europa Oriental no hubieran impulsado la demanda de potas y productos energéticos canadienses.
Mientras que las nuevas medidas proteccionistas de la UE frente a los vehículos eléctricos híbridos chinos tienen importancia sectorial, pierden el problema estructural de grandes y crecientes desequilibrios impulsados en gran parte por la sobreproducción china en medio de una demanda interna débil. Sin lugar a dudas, los capitanes de la industria europea de otros sectores (en particular, los productos químicos) ya están agitando para que se adopten medidas proteccionistas igualmente robustas contra las importaciones chinas que compiten con sus propios productos. Eventualmente la Comisión Europea puede salir de los dedos de política sectorial para enchufar los agujeros en el dique y simplemente optar por la protección de mantas – aranceles – de la manera que Estados Unidos ya ha hecho.
Es poco probable que el problema se resuelva en el extremo chino. A pesar de los frecuentes asentimientos hacia el reequilibrio doméstico a favor de un mayor consumo, la política sigue priorizando la inversión y la producción, especialmente en áreas de alta tecnología. Cualquier gran inclinación política hacia el consumismo se enfrenta a la oposición ideológica, así como –discutiblemente – limitaciones financieras, dada la rápida acumulación de deuda pública de China y el equilibrio fiscal ya extendido. El aumento de los impuestos para abordar cuestiones fiscales podría estar autodefeminado si la intención es impulsar el consumo a través de programas sociales más generosos, pero China está elevando impuestos a los chinos ricos que albergan activos offshore.
Plantilla de comercio de Beijing: China superó a Alemania en las exportaciones de maquinaria y equipo industrial, en las exportaciones de maquinaria industrial especializada y lo superará en cualquier momento en la parte de las exportaciones de vehículos de carretera. Llegando a un centro de datos cerca de usted. https://t.co/eoHrZ2i6iV
— cerohedge (@zerohedge) 12 de octubre de 2026
Las enormes inversiones estadounidenses en AI y otras aplicaciones de alta tecnología (principalmente financiadas por capital privado) han empujado a China a una carrera de armamentos de inversión que podría dejar espacio fiscal limitado para programas sociales. Esto tiene algunas similitudes con la carrera de armas militares que Reagan promulgó contra la Unión Soviética en el decenio de 1980, pero ¿los Estados Unidos todavía mantienen la superioridad financiera necesaria para ganar esa carrera?
Para no pasar por alto, los acontecimientos geopolíticos durante el fin de semana están de nuevo conformándose para ser los principales impulsores de los mercados energéticos. En un signo positivo, Donald Trump anunció que Rusia y Ucrania habían acordado una “alteza de la energía”, pero la cesación del fuego se rompió rápidamente por los ataques rusos contra las centrales eléctricas en Kharkiv y Kiev. Trump había indicado anteriormente que podría ser hora de que Zelenskyy desaparezca como Presidente de Ucrania después de reiteradas peticiones de los Estados Unidos de que cesen los ataques contra las refinerías rusas de petróleo no se escucharon. Según informes de declaraciones hechas por funcionarios ucranianos anónimos, la cesación del fuego energético se produjo después de que los negociadores estadounidenses indicaran que Estados Unidos podría retirar el intercambio de información si esas solicitudes seguían siendo ignoradas.
Otro factor puede haber sido un acuerdo anunciado por Donald Trump entre Rusia y los EE.UU. que vería 1,8 millones de toneladas de diésel ruso concedido alivio de las sanciones para ser exportado al mercado estadounidense en los próximos meses. El presidente Zelenskyy describió el acuerdo como un “don a Rusia” y el acuerdo se enfrenta a la resistencia de los legisladores en el Congreso, pero la Casa Blanca puede ver el acuerdo como matar dos pájaros con una piedra ya que busca reducir los costos de combustible para los consumidores estadounidenses y presionar a Ucrania para que no participe en tácticas percibidas para contrarrestar los intereses de Estados Unidos.
El Oriente Medio también siguió produciendo titulares que influirán en los mercados energéticos. Houthis de Yemen lanzó huelgas en el aeropuerto internacional King Khalid de Arabia Saudita en Riad, matando al menos doce personas e hiriendo cientos más. Las huelgas siguen una ofensiva renovada la semana pasada por Arabia Saudita y fuerzas gubernamentales yemeníes a lo largo de la costa del Mar Rojo para reclamar territorio perdido a los Houthis. Las huelgas coinciden con la Semana de la Energía en Riad y han visto a varios ejecutivos de petróleo y gas reconsiderar planes para asistir a conferencias en la capital saudí.
CONTENIDO DE DISTURBING: Los pasajeros son vistos forzando en seguridad y sentados en una zona de espera en el aeropuerto de Riyadh de Arabia Saudita, justo momentos antes de que un ataque mortal envíe gente corriendo por cubierta. El video de vigilancia recién lanzado captura los momentos aterradores que rodean la huelga del sábado, que mató a 13 personas e hirió a más de 300. Los rebeldes de Houthi apoyados por Yemen han asumido la responsabilidad del ataque, que ha obligado al aeropuerto internacional a suspender operaciones.
— Fox News (@FoxNews) 12 de octubre de 2026
También hubo más noticias de huelgas en el Estrecho de Hormuz durante el fin de semana. The IRGC claimed that a ship attempting to navigate a route not approved by Iran hit a marine mine, while the UK’s Maritime Trade Office reported that two vessels had been hit by projectiles off the coast of the UAE and in the Gulf of Oman.
El IRGC-Navy dice que un supertanker involucrado en actividad ilegal, llevando petróleo crudo e intentando salir del Estrecho de Hormoz a través de ruta no autorizada, fue golpeado con una explosión masiva después de colisionar con una mina naval en una zona de alto riesgo designada. Este supertanker, que había apagado AIS, está actualmente envuelto en un incendio masivo.
— Arya Yadegaar (@AryJeayBackup) 10 de octubre de 2026
El CENTCOM estadounidense también confirmó que había inmovilizado un buque con bandera panameña que intentaba ejecutar el bloqueo estadounidense de puertos iraníes. Sin embargo, Brent crude está negociando abajo esta mañana a $106/bbl en el momento de escribir.
Tyler Durden
Mon, 10/12/2026 - 12:20