La economía estadounidense perdió 23.000 empleos en julio. Wall Street había esperado 80.000 nuevas posiciones. La ganancia reportada de mayo se redujo de 129.000 a 63.000 y de junio de 57.000 a 20.000, eliminando otros 103.000 puestos de trabajo del registro oficial. Después de las revisiones, América creó un promedio de sólo 20.000 empleos al mes de mayo a julio.

Incluso la caída de la tasa de desempleo del 4,2% al 4,1% vino de debilidad. Otras 264.000 personas abandonaron la fuerza laboral, empujando la participación hasta el 61,4%, es más baja desde febrero de 2021. Desde enero, la tasa de participación ha disminuido 0,7 puntos porcentuales y la proporción de la población con empleo ha disminuido 0,5 puntos. Una disminución de la fuerza de trabajo está haciendo que el número de desempleo de los titulares se vea más saludable que la economía debajo de ella.

La debilidad llegó mucho más allá de los recortes del sector público. Los empleadores privados agregaron sólo 30.000 empleos. El esparcimiento y la hospitalidad perdieron 40.000, el cobertizo minorista 19.000 y la financiación se redujo 14.000. El empleo financiero está ahora a menos de 121.000 de su pico de mayo de 2025. Incluso la atención médica, la fuente más confiable de nuevos empleos, sólo adquirió 22.000, muy por debajo de su promedio mensual de 36.000 durante el año anterior. La construcción agregó 22.000 y fabrica 5.000, en ninguna parte lo suficientemente cerca para compensar el daño.

La paga también está perdiendo impulso. Las ganancias medias por hora aumentaron en dos centavos en julio y 3,2% en el año, por debajo de la última tasa de inflación del 3,5%. El crecimiento del PIB estadounidense se ralentizó a 1,5% anualizado en Q2 mientras que el índice de precios PCE aumentó a un 5,1%. La Reserva Federal está abarrotada: las tasas más altas amenazan con empujar la contratación estancada en una contracción más profunda, mientras que la política más fácil podría alimentar otra ronda de inflación.

Wall Street, sin embargo, envió el SplP 500 a un registro porque el choque de empleo redujo las probabilidades de otra escala de tarifas. Esa reacción captura el estado de la economía estadounidense: la contratación y el crecimiento salarial están fallando mientras los precios de los activos celebran la perspectiva de otro rescate bancario central.

La tasa de desempleo del 4,1% es el último número respetable en un informe lleno de trabajadores desaparecidos, ganancias de empleo borradas y una economía que se queda sin espacio.

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