Wall Street advierte sobre "Perfect Storm" Diesel Crunch:
Daan Struyven de Goldman muestra a Global Diesel Exporta Crashing
Anthony Yuen Warns: Global Diesel Inventories "Abajo 5YR Mínimo"
Francisco Blanch Warns de BofA: "La tormenta de verano perfecta de Diesel"
Sam Burwell Warns de Jefferie: Hormuz Shock "Manifesting Itself in Cracks, not Crude"
Brent crude sigue siendo rehén de los acontecimientos geopolíticos diarios en la región del Golfo más de cinco meses en el conflicto, con tráfico mudo a través del Estrecho de Hormuz (read the latest US-Iran wrap) limitando los flujos de petroleros y conduciendo mercados de productos refinados a nuevos extremos terribles a medida que se convierten en el punto focal de la crisis energética.
Brent cayó brevemente por debajo de $80 un barril la semana pasada mientras las perspectivas mejoraron para un acuerdo Irán-Oman para reabrir el punto de choque marítimo, antes de rebotar hacia $90 mientras las negociaciones se estancó esta semana.
El tráfico de hormuz se ha estabilizado en aproximadamente 10 cruces al día, de 30 a 40 antes de la última escalada. Los flujos de líquidos están promediando aproximadamente 4 millones de barriles al día, muy por debajo de las estimaciones públicas de 9 millones, según los analistas de HSBC.
Antes citamos al analista Jefferies Sam Burwell, quien advirtió a los clientes:
"Lo que todo esto demuestra es que la rigidez global del mercado petrolero se manifiesta en grietas, no crudas, al menos por ahora. Las grietas amplias sugieren que las carreras de refinación deben seguir siendo fuertes, sin embargo, lo que es positivo para el crudo.
Para el almuerzo del jueves, el diluvio de crack diesel estadounidense del primer mes (HOCL1 en la Terminal) había superado el nivel de $97 alcanzado a mediados de marzo, cuando el conflicto entre EE.UU. y Irán tenía sólo tres semanas de edad, y estaba cerrando en $100. Eso indica una extrema rigidez en el diesel.
Diesel crack spread hits record high, just shy of $100 https://t.co/pxNK1OUeR pic.twitter.com/uAciv62yPk
— cerohedge (@zerohedge) 13 de agosto de 2026
Francisco Blanch, jefe de productos básicos de Bank of America, advirtió a los clientes en una nota anterior titulada "La Tormenta de Verano Perfecta de Diesel" que el combustible industrial está "materialmente interrumpido en 3 de 4 regiones principales" en todo el mundo.
Como hemos advertido recientemente (ver informe: La cruda realidad de los mercados petroleros), las perturbaciones de la oferta están amplificando la presión sobre los mercados del petróleo.
Tres de los cuatro principales centros de refinación del mundo siguen siendo afectados por una u otra razón.
En primer lugar, el cierre del Estrecho de Hormuz y la actividad militar adyacente ha reducido las exportaciones de combustible en el Oriente Medio, siendo el último ejemplo el reciente ataque de Houthi a la refinería de Jazan de Arabia Saudita.
En segundo lugar, las perturbaciones de refinación rusa tras las huelgas ucranianas han eliminado volúmenes importantes de la piscina mundial de diesel.
Tercero, temeroso de la posible escasez nacional, China aún no ha reiniciado las exportaciones de productos derivados del petróleo a la región de Asia. Como tal, Europa ha dependido cada vez más de las exportaciones estadounidenses registradas para llenar la brecha.
Sin embargo, esos flujos están derribando ya inventarios estadounidenses apretados, el único principal centro abierto para el negocio, creando una competencia global para el combustible que está empujando las grietas diesel hacia altos estacionales récords.
Más allá de los activos energéticos rusos que provocan drones en Ucrania, Moscú ha decidido prohibir las exportaciones de diésel; una vez más, más pruebas de la disminución de los suministros mundiales:
Rusia prohíbe las exportaciones de diesel, asegurando incluso mayores precios
Un mes más tarde, Diesel se extendió todo el tiempo alto https://t.co/3GROS40xsr
— cerohedge (@zerohedge) 13 de agosto de 2026
Por otra parte, Anthony Yuen, director general y jefe de estrategia energética de Citi Research, advirtió a los clientes que los inventarios globales de diesel observados son "bajo el mínimo de cinco años y no sustancialmente más bajo que esto", agregando, "La última vez que los inventarios estaban en un nivel similar fue en 2022, cuando las grietas de gasoil a nivel mundial fueron alrededor de 20/bl menos de lo que se observa actualmente, y fueron significativamente más bajas en 2018".
El experto en productos básicos de Goldman, Daan Struyven, dijo hoy a los clientes:
Desde que comenzó la guerra de Irán, hemos visto el choque de Hormuz como más disruptivo para productos refinados, especialmente diesel, que para crudo.
Los márgenes diésel rápidos de casi récord ya han desencadenado una fuerte respuesta de los refinadores con capacidad de repuesto, incluyendo mayor utilización y un cambio en los rendimientos hacia el diesel. Como resultado, la escasez absoluta de diesel todavía parece improbable este año.
Struyven mostró que las exportaciones mundiales de diesel se están estrellando.
Los datos de Kpler sugieren que los flujos del Golfo Pérsico disminuyen un 80% anual para el diesel, frente al 48% para el crudo.
La Blanch de BofA señaló: "En resumen, a falta de una recuperación significativa de la oferta, el mercado diesel parece estar preparado para mantenerse firme, volátil y costoso bien en el próximo año".
La señal más clara de hasta qué punto se ha propagado la crisis energética, incluso cuando Brent y WTI permanecen relativamente tranquilos, es ahora visible en mercados de productos refinados, en particular el diesel, donde la explosión en la grieta se propaga indica una fuerte presión global de suministro.
Hormuz Shock "Manifesting Itself in Cracks, not Crude," Jefferie dice
Brent crude futures held near recent highs of $90 a barrel before fading to around $87 early Thursday morning, as traders awaited progress towards reopening the Strait of Hormuz. Las negociaciones entre Estados Unidos y Irán y el endurecimiento de los suministros mundiales de combustible continuaron apoyando los precios y preocupando a algunos expertos de primera energía, que advierten de un golpe inminente de suministro.
Las conversaciones entre Estados Unidos y Irán siguen estancadas para terminar la semana mientras la administración Trump mantiene su bloqueo de puertos iraníes y Teherán exige indemnización por daños relacionados con la guerra. El Pakistán, que ha servido de mediador, dijo que las conversaciones de paz más amplias se habían estancado.
El miércoles pasado, el presidente Trump escribió en un post social de la verdad que Estados Unidos tiene "control total" sobre el estrecho de Hormuz y "Creo que lo mantendremos". También es aún más confirmación de que está optando por la guerra de asedio económico mientras la campaña militar estadounidense está en espera.
Posibilidades de mercado para "período de negociación de 60 días de duración extendido?" actualmente se sitúan alrededor del 25%, menos del 80% hace una semana.
¿Se extendió el período de negociación de 60 días?
Sí 25% · No 76%
Ver mercado completo & comercio en Polimercado
Hasta el momento, Brent crude se dirige a un avance semanal de casi el 5% como una resolución a corto plazo para el conflicto entre Estados Unidos e Irán sigue siendo inquietante y los ataques ucranianos y rusos contra la infraestructura energética endurecen el petróleo y, más críticamente, los mercados diesel.
La semana pasada, nuestra nota titulada "Winter Is Coming" para Europa describió cómo el continente afectado por la energía se enfrenta a un doble gasóleo y gas natural.
Samantha Dart, codirectora de investigación mundial sobre productos básicos en Goldman Sachs, dijo a Bloomberg TV a principios de la semana pasada que el crujiente global de diesel es "lo que la mantiene despierta por la noche".
El estratega de Mercados Saxo Charu Chanana dijo que la volatilidad permanecerá elevada hasta que Hormuz vuelva a abrirse y la perspectiva de la producción sea más clara.
La Agencia Internacional de Energía publicó un informe el miércoles que pronostica un déficit de 1,8 millones de barriles diarios este trimestre, más del doble de su estimación anterior. La agencia también advirtió que los precios elevados están empezando a aplastar la demanda y proyectó el déficit de oferta anual más amplio en cinco años.
Los precios más altos descendientes fueron los datos de inventarios de Estados Unidos que muestran que las reservas de crudo aumentaron en 17,4 millones de barriles la semana pasada, el mayor aumento desde enero de 2023, a medida que las exportaciones se debilitaron y las importaciones de Arabia Saudita y Venezuela aumentaron.
El analista de Jefferies Sam Burwell, que se especializa en los equipamientos de petróleo, gas y energía, escribió en una nota el miércoles que mostró extremos del mercado petrolero en tres gráficos:
Tres imágenes Worth 1,900 caracteres - Oil Market Extremes
Volvemos de un hiato de ganancias (y paso fuera de Canadá) para mostrar algunos extremos actuales en los mercados mundiales de petróleo. Las importaciones de crudo chino rebotó un poco en julio pero siguen estando muy por debajo de la tasa de ejecución anterior. Mientras que el crudo está bien fuera de sus alturas y nunca hizo un pico histórico, las grietas diesel están muy por encima de los altos todo el tiempo (la gasolina también es fuerte). China sigue siendo la tarjeta salvaje, pero creemos que esta configuración es constructiva para el crudo (y, por extensión, el complejo energético canadiense).
El gráfico #1 muestra las importaciones mensuales de crudo chino. La enorme reducción de ~5 mmbpd en las importaciones después del cierre de Hormuz demostró el alcance de la elasticidad de la demanda de China. Julio vio un aumento de ~1 mmbpd m/m desde el bajo de junio. Con precios de crudo algo más altos y menos vasos pasando por Hormuz más recientemente, veremos qué trae agosto y más allá. Sin embargo, observamos que un retorno al promedio quinquenal ~11 mmbpd implicaría ~3 mmbpd de demanda incremental.
El Gráfico #3 muestra que mientras que los precios del diesel y la gasolina son, por supuesto, elevados, están mucho más cerca o dentro de los altos históricos anteriores. Notablemente, los precios de los productos limpios en 2008 fueron similares a los de hoy en día en forma nominal (y por lo tanto más altos en términos reales).
Lo que todo esto demuestra es que la rigidez global del mercado petrolero se está manifestando en grietas, no crudas, por lo menos por ahora. Las grietas amplias sugieren que las carreras de refinación deben seguir siendo fuertes, sin embargo, lo que es positivo para el crudo. Mientras que la utilización de refinerías de EE.UU. disminuyó w /w, permanece cerca de 20 años de altura estacional.
China es la tarjeta salvaje crude-demand, pero con tan amplias grietas, se pregunta cuánto tiempo será antes de que los chinos comiencen a importar más crudo para exportar productos más refinados (o simplemente reponer sus propias acciones de producto/petchem). Las importaciones en los próximos meses estarán diciendo cómo queda la compra elástica de China.
En resumen, a menos que el Estrecho de Hormuz reabre pronto y los suministros de combustible se recuperen significativamente, el enfoque seguirá siendo en los mercados de productos refinados, en particular el diesel. El combustible industrial crítico se está exprimiendo a nivel mundial, y como advirtió el equipo de productos básicos del Banco de América, "el mercado diesel parece estar preparado para mantenerse firme, volátil y caro hasta el año próximo".
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Tyler Durden
Thu, 08/13/2026 - 12:50