Por Bas van Geffen, estratega macro senior en Rabobank

Según se informa, las conversaciones entre Irán y Omán sobre la reapertura de Hormuz se adelantan, ya que Irán sigue dando a los Estados Unidos el tratamiento silencioso. Los negociadores dijeron que un acuerdo para establecer una ruta de transporte seguro estaba cerca, pero Irán ahora puede estar explorando cuánto puede extraer de los Estados Unidos a cambio.

La semana pasada, Irán ya había dicho que cualquier acuerdo con Omán sería contingente en Estados Unidos levantando su bloqueo de puertos iraníes. El viernes, un funcionario estadounidense dijo a Reuters que la administración estaba de acuerdo con esto. El bloqueo estadounidense terminaría una vez que se anunciara un acuerdo que “respalda el envío comercial sin impedimentos”.

Pero dales una pulgada y tomarán una milla. Teherán agregó nuevas demandas durante el fin de semana, diciendo que el Estrecho de Hormuz no reabrirá a menos que EE.UU. cumpla “una serie de requisitos”. Estas exigencias parecen referirse en gran medida al memorando de entendimiento original. Las demandas adicionales de Irán incluyen a Estados Unidos que terminan todas las hostilidades y retiran sus tropas de la zona. Irán también quiere que Washington pague miles de millones de dólares en daños de guerra y levante sanciones al país.

¿O las demandas adicionales reflejan la división entre los campamentos iraníes y los niveles de desconfianza de Estados Unidos? El estrecho sigue siendo un punto clave de apalancamiento geopolítico, al menos hasta que las alternativas previstas para las exportaciones de petróleo estén plenamente operativas.

Mientras tanto, el presidente estadounidense parece estar dividido en la guerra también. El Wall Street Journal informó este fin de semana que Trump había estado dispuesto a alejarse sin ningún acuerdo sobre el programa nuclear de Irán, reclamando la victoria si el estrecho reaparece. Sin embargo, las demandas adicionales de Irán pueden haber torpedeado ese plan.

Netanyahu rechazando el plan de la Junta de Paz para Gaza es un factor que complica aún más. El primer ministro israelí indicó que no retirará tropas hasta que Hamás se desarmara completamente.

Así que, ayer, Trump le dijo a Axios que lo estaba “bajo llave”, esperando el daño económico para construir: “Solo somos semi-negociadores. Estamos viendo a Irán con su enorme inflación y el hecho de que no tienen dinero”. Sin embargo, cuanto más perdura esto, más daño económico podría construir en Estados Unidos y otras partes del mundo también.

Los mercados de energía comenzaron la semana cautelosa después de todo esto. Los futuros de Brent son marginalmente más altos, pero los traders parecen renuentes a tomar grandes posiciones dado todo esto de nuevo, noticias fuera de nuevo. Los mercados de equidad parecen haber evitado el flujo de noticias del fin de semana enteramente, tal vez parcialmente ayudado por los datos económicos estadounidenses.

Después del informe de empleo del viernes, el caso de una caminata Fed se está debilitando, pero sin duda no se hace todavía. El número de nóminas de referencia decepcionó, con una impresión de -23.000 puestos de trabajo y una revisión de 37.000 hacia abajo a la estimación de junio. En cambio, el desempleo disminuyó del 4,2% al 4,1%, pero los datos subyacentes indican que ello se debió a una gran caída de la oferta laboral que superó la disminución del empleo en el hogar.

Nuestro estratega estadounidense señaló anteriormente que el crecimiento del empleo ha estado disminuyendo durante varios meses, y el informe del viernes confirmó que los riesgos secundarios para el mercado laboral no han desaparecido por completo desde los tres recortes de seguros del año pasado. Esto podría fortalecer el argumento de las palomas de la Fed. Sin embargo, el informe de empleo también permite a los halcones argumentar que el mercado laboral está mayormente sufriendo de limitaciones de oferta, incluso si son un poco menos confiados en su caso que antes.

En resumen, los datos del mercado laboral pueden haber eliminado cierta urgencia, reduciendo las probabilidades de una caminata de septiembre. Sin embargo, la entrada de datos sobre la inflación sigue siendo fundamental.

Tyler Durden

Mon, 08/10/2026 - 09:45