By Bas van Geffen, Senior Macro Strategist at Rabobank
Los precios de Brent se mantuvieron estables justo debajo de los 80 dólares, ya que Irán dijo que llegó a un acuerdo con Omán sobre una ruta de transporte propuesta a través del Estrecho de Hormuz. Ese no es el acuerdo entre Irán y Estados Unidos que Trump había estado oyendo, pero este acuerdo aumenta la perspectiva de más flujos energéticos que reanudan por la vía de agua crítica.
Sin embargo, Irán también ha dicho que el acuerdo no funciona hasta que Estados Unidos deje de bloquear el tráfico. Aún no hemos oído cuándo Estados Unidos levanta su bloqueo contra buques iraníes – si Trump no vuelve a amenazar ataques aéreos en su lugar. El curso de los acontecimientos una vez más subraya la posición de negociación relativamente fuerte de Irán.
Días después de que el Ministerio de Hacienda de Japón –y el Tesoro de Estados Unidos– interviniera en los mercados de FX para impulsar el yen, el gabinete aprobó un plan para reducir el impuesto de ventas a la alimentación durante dos años. Además, el gobierno está planeando entregas a hogares de bajos ingresos. Los altos costos de vida pesan sobre la popularidad de PM Takaichi. Por lo tanto, quiere disminuir la presión de precios en los hogares, pero estas medidas fiscales pueden cambiar esas presiones en otros lugares.
La reducción de impuestos cuesta 4 billones JPY (alrededor del 0,6% del PIB) en ingresos perdidos anualmente, y el gobierno no especificó cómo financiaría este déficit. El primer ministro trató de tranquilizar a los inversores que las medidas son temporales, y el ministro de Finanzas Katayama se comprometió a abstenerse de financiar esta reducción fiscal a través del déficit de Japón.
El plan impositivo no financiado ha atraído críticas tanto de la oposición como de las personas dentro del LDP gobernante, así como de los participantes del mercado - aunque la subasta de bonos de 30 años de hoy mostró poca señal de preocupación o fatiga de los inversores. Habiendo dicho eso, la prueba de litmus real puede ser la moneda.
Durante los últimos dos días, el yen se ha ido depreciando gradualmente después de que la intervención conjunta EE.UU.-Japón brevemente empujó USD/JPY por debajo de 156 el viernes. El mercado FX probablemente está buscando señales de nuevas intervenciones, o signos de apoyo estructural más para la moneda.
Sin embargo, estos recortes fiscales no conducen a inversiones que podrían mejorar estructuralmente el crecimiento económico de Japón, lo que podría haber prestado a JPY parte del apoyo necesario. Pero, paradójicamente, el costo de políticas eficaces de aumento del crecimiento probablemente eclipsará las implicaciones presupuestarias de los recortes de impuestos alimentarios de Takaichi.
El ex primer ministro, y asesor del actual PM, Kishida advierte de esto también. Aboga por una estrategia de crecimiento a largo plazo de 370 billones de JPY, que cree que podría ser financiada en gran medida por las grandes cantidades de activos financieros privados de Japón: “Si limitamos nuestro pensamiento a los propios recursos fiscales del gobierno, entonces ese es el final”. Sostiene que el gobierno simplemente debe funcionar como catalizador de estas inversiones, en lugar de poner todos los fondos.
Si el gobierno logra convencer a los hogares, empresas y fondos de pensiones japoneses, los planes podrían ver a Japón chocar con los aliados. Estos fondos se invierten actualmente en otros lugares, y la estructura de la reciente intervención del JPY sugiere que a Washington no le gusta la idea de que Japón podría empezar a vender sus tenencias del Tesoro. El Tesoro de EE.UU. vendió euros, en lugar de dólares, para yens, y también sugirió que Japón hiciera uso de las cuentas FIMA (repo), de Fed, en lugar de vender activos en dólares de forma absoluta.
Además, la estrategia de crecimiento en sí podría también provocar conflictos: Kishida sugiere que la economía japonesa podría beneficiarse de inversiones en semiconductores e industrias de IA. Incluso si estos sectores continúan creciendo en la próxima década, esa estrategia compite directamente con la dirección de, por ejemplo, las políticas estadounidenses, europeas y chinas dirigidas a chips caseros y AI.
En otros lugares, el presidente de Fed Warsh sigue en estrecho contacto con Trump. El presidente estadounidense discutió las implicaciones económicas de diversos asuntos, como la guerra de Irán o AI. Es una conexión inusualmente estrecha entre la Casa Blanca y el edificio Eccles en comparación con sus predecesores.
Las fuentes del Wall Street Journal sugieren que estas llamadas informales eran principalmente Trump buscando consejo de la silla Fed. Si eso es cierto o no, confirma lo que nuestro estratega estadounidense ha estado diciendo: el FOMC probablemente estará más alineado con la Casa Blanca hacia adelante.
El gobierno holandés ha respaldado la candidatura de Klaas Knot para el presidente del BCE. El gobierno español ya había presentado a su ex colega De Cos. Así que, con dos candidatos en la carrera, la carrera para encontrar el reemplazo de Lagarde está ahora oficialmente en marcha.
Tyler Durden
Thu, 08/06/2026 - 12:45